【研修笔记 钜派高净值客户研修班第一课：发现规律，寻找投资“护城河”】

作者 | 市场品牌公关部 冯雯雯

4月7日，由国内第三方财富管理行业的领军企业钜派投资集团，携手世界知名商学院美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院联合推出的第三届“2018沃顿·钜派中国高净值客户投资与传承研修班”开课了！

本次研修项目继续沿袭前两届“国内段”“国外段”两段渐进式课程设置，分别于中国的上海以及美国的费城、纽约举办，融会贯通的国内外课程帮助学员学会金融与价值创造之道，如何选择顾问机构和产品，提升投资安全边际。课程总共持续12天。4月7日—8日，国内段课程率先于沪开班。

办课程，就要实实在在，分享我们的实践！

上海易居房地产研究院院长张永岳先生首先为研修班致开幕词。张院长主要介绍了中国高净值客户投资与传承研修项目的由来。

▲ 上海易居房地产研究院院长  张永岳先生

“2008年，金融危机来临时，钜派大股东易居中国作为首个提出房地产流通服务商概念的中国房地产现代服务业的整合者与领导者，组织了易居中国高管到美国沃顿商学院学习，通过对具体案例的分析，开阔视野打开思路。此后，这个研修项目得以逐年发展壮大起来。

2016年起，钜派沃顿金融班开启，我们把国内的最好的教育资源和美国最好的教育资源结合起来，希望通过与导师的项目交流，以及具体的案例，使得学员们能结合自己企业所在特点，有所体验和收获；希望通过流水的方法，使学员们直接的感受到美国的文化、经济、社会当中深层次的内容，得以借鉴与学习。”

▲ 钜派投资集团董事长兼首席执行官  倪建达先生

钜派投资集团董事长兼首席执行官倪建达先生也介绍了办钜派沃顿的初衷。“我希望我们的关系不是投资人和财富管理的关系，更多的是我们彼此分享对全球经济的看法，对中国经济未来发展的看法。更多是相互之间的交流，让我们的投资变得更加的理性，从而更好的降低风险，让我们未来还能够成为中国经济发展有所贡献。”

首日课程，在简单的开课仪式后，钜派投资集团董事长兼首席执行官倪建达先生携总裁兼钜派资产董事长钱骏先生、钜洲资产海外产品部事业合伙人叶帆先生，以及上海易居房地产研究院院长张永岳先生、凯雷投资集团企业私募股权部董事总经理刘婉琳女士、易居企业集团首席执行官丁祖昱博士等重量级的专家学者与导师，分别为钜派J+CLUB的会员客户分享了各领域的投资观点和案例。

从宏观市场发展环境看，如何寻找投资“护城河”

钜派投资集团董事长兼首席执行官倪建达先生建议投资人关注中国经济发展真正的核心。

▲ 钜派投资集团董事长兼首席执行官  倪建达先生

“中国成为全世界第二大经济体主要得益于房地产行业的高速发展和央行的金融政策。投资人应关注中国经济发展真正的核心，在短期内继续关注现有经济结构特征，长期关注体制改革，汇率改革等长效政策。钜派投资集团也将充分利用自己的行业优势寻找更多优质的合作伙伴，发挥专业技能为客户筛选适合的投资项目，一起应对世界经济的变化，做好资产保值增值。”

▲ 钜派投资集团总裁兼钜派资产董事长  钱骏先生

钜派投资集团总裁兼钜派资产董事长钱骏先生则分享了钜派在风云变幻的市场中如何坚守与创新，寻找安全的未来。

“钜派三大业务板块的团队凭借团队优势不断开拓新的战略合作伙伴，固收产品供应充足；积极发展母基金，组合式基金；开发新产品，如PE、低风险产品、消费金融、家族信托等，2018年钜派资管产品的亮点将越来越凸显。”

基于上述分析，钱骏先生通过举例提出2018年资产配置建议，以1000万为例，建议现金及固收项目占3成；股权产品、资本市场、海外投资分别占2成，其他如保险另类投资占1成。

从中外经济结构特征看，如何做海外投资

钜洲资产海外产品部事业合伙人叶帆先生主要为学员们解答，从中外经济结构特征看，如何做海外投资。

▲ 钜洲资产海外产品部事业合伙人  叶帆先生

“宏观方面，中国经济自改革开放以来，保持增长态势。而美国有所不同，他的经济发展是有规律的，强周期性特征。周期一般为7年，最长是9年的衰退期。美国上一次经济衰退是2009年，距今9年时间，已经创纪录。那么海外投资如何把握规律穿越周期呢？

以耶鲁大学捐赠基金为例，他的投资组合还具有很强的穿越周期的能力。耶鲁大学捐赠基金过去20年的年化收益率为12.6%，过去30年的年化收益率为12.9%，是美国表现最好的大型机构投资者之一。那么耶鲁大学捐赠基金是如何做到的呢？

正是PE式的资产配置，让耶鲁大学捐赠基金与其它大学基金区别开来。2017财年耶鲁大学捐赠基金在包括VC与杠杆并购的传统PE板块一共配置了31.1%的资金，在不动产、自然资源又配置了18.7%。两者相加，耶鲁大学捐赠基金在另类资产上一共配置了近50%的资金。”

结合目前的全球经济，在不确定的市场条件下高净值客户如何做海外配置策略， 他认为，“没有两个完全一样的客户”，各有各的海外投资需求，因此要通过专业的管理人为投资者选择最符合其回报期待和风险承受能力的投资组合。那么如何寻找专业的管理人？

他认为，专业管理人应该能够把握形势，有自己的投资观点。可以从专业管理人的基金业绩、团队稳定性、团队创造价值和退出投资的能力、未退出项目估值等几个方面判断。

▲ 嘉宾对话

强监管将带来哪些改变和机遇

易居企业集团首席执行官、上海易居房地产研究院副院长丁祖昱博士主要介绍了强监管之下未来房地产行业将更加健康和稳定的发展，房企股权融资备受青睐。

▲ 易居企业集团首席执行官、上海易居房地产研究院副院长  丁祖昱博士

 “通过大数据分析当前全国房地产市场状况，总结2017年房地产市场与房地产企业新格局，企业融资总量整体微降，部分龙头企业融资力度较大，2016年四季度以来，随着各项调控政策的升级，房企的融资渠道面临收紧趋势，2017年部分龙头企业融资力度较大，如中国恒大、阳光城等；随着我国信贷环境的进一步收紧，公司债门槛升高，房企融资结构突变，公司债骤减，房企们陆续扬帆出海，于海外寻找融资机会，同时也寻求新的创新融资方式，其中尤其是资产证券化。”

钜派高净值客户研修班精彩课程仍在继续，未来两天小派将继续带您领略股权、地产、二级市场和海外四大板块资产配置策略，与您分享“国内段”课程里的精彩花絮。