四年一场的狂欢盛世，股市也为他疯狂！

有多少人苦等四年，只为拥抱和他一个月的重逢；

有多少人颠倒昼夜，只为珍惜和他每场90分钟的相见；

他，就是球迷们为之疯狂的世界杯。

然而，也正是这么一个举世瞩目的世界级别的体育活动赛事，总能给全球股市带来一场腥风血雨——世界杯期间，全球股市往往呈现明显的下跌走势，俗称“世界杯魔咒”。

世界杯魔咒，世界杯期间全球股市跌多涨少：根据我们统计的7个股指7次世界杯期间49组数据显示，其中17组呈现上涨行情，即上涨概率为34.69%，下跌概率为65.31%。

图1 世界杯期间全球股市涨跌情况（2018年期间涨跌幅对应6月14日至6月21日）

数据来源：Wind，钜派研究院

而根据另一份2010年的统计数据显示，在过去的14届世界杯期间全球股市只有3次呈现上涨行情，即上涨概率只有21.73%，下跌概率则高达78.57%；同时，世界杯期间平均收益率为-1.65%，而过去56年6月平均收益率则有0.31%。

从1990年至今，在A股主板经历的7次世界杯中，上证综指和深证成指分别经历5次和6次下跌；其中，1994年美国世界杯期间，上证综指和深圳成指两大指数跌幅均高达30%左右。而从2010年至今，在创业板经历的3次世界杯中，创业板指数3次全部录得负增长。

图2 世界杯期间A股涨跌情况（2018年期间涨跌幅对应6月14日至6月21日）

数据来源：Wind，钜派研究院

而对比世界杯前后各一个月各指数涨跌互现的情况，由此推断出，A股确实存在世界杯魔咒现象。

关于世界杯魔咒，究其原因，主流的说法是由于世界杯赛事十分精彩，投资者注意力由股市转移到球场。世界杯期间，男女老少大都熬夜看球，投资人精力被分散、交易欲望降低，尤以基金经理和机构操盘手为例，从而使交易市场表现冷清。

以2006 年世界杯为例，在世界杯举行前，高盛便已将注意力从黄金、股票等金融资产领域转移到哪个国家可能问鼎世界杯。以高盛为首的世界级金融大鳄在世界杯举办期间研究世界杯而非各大类金融资产，或许可以解释为什么世界杯期间世界各国股市普遍下跌。

与此同时，世界各国股市屡现世界杯魔咒，还与部分投资者热衷赌球有很大关系。大量资金从股市抽离，转而参与世界杯赌球，可以说是全民竞彩模式已经开启，就连海外大投行都在世界杯期间忙着竞猜冠军。

以2010年南非世界杯为例，整个6月对应世界杯举办期间，而中国竞猜型彩票6月销量相比5月同比增长57.86%；

数据来源：Wind，钜派研究院

再以2014 年巴西世界杯为例，世界杯举办期间竞猜型彩票销量达到129.21亿元，同比增长约460%，一个月销量就相当于2014年全年竞猜型彩票全年总销量的21.02%；其中，竞彩足球销售123.19亿元，占比高达95.34%，足以见证国内投资者对于足彩的疯狂。

数据来源：Wind，钜派研究院

就今年世界杯而言，受到互联网彩票监管禁售的影响（2015年起互联网彩票遭到禁售），我们预计本届竞彩销售量将无法达到 2014 年世界杯的巅峰。但是预计仍将有相当一部分投资者会从股市中抽离部分风险资产来布局博彩业，从而在短时间内获取更高的超额收益。

对于A股而言，向来具有“五穷六绝七翻身”的说法：因为，从季节性因素方面判断，5月和6月往往是流动性阶段紧张和政策空窗期的叠加窗口，缺少资金流入增加流动性的A股在这期间较难有出色的表现。

数据来源：Wind，钜派研究院

无论是投资者的注意力转移还是A股的周期性波动，“世界杯魔咒”对于A股形成的影响总归是阶段性的，不足以决定市场的长期走势。因而当前A股所处震荡格局，很大程度上是受风险因素强化影响，而非“世界杯魔咒”影响：内忧外患下，A股市场很难有出色表现。

一方面，国内金融去杠杆的背景下，信用风险屡屡爆发、股权质押压力居高不下，而独角兽企业的CDR发行又给市场存量流动资金形成再一次挤压，资金流动性紧张对A股走势形成强烈的压制作用；

另一方面，国际中美贸易战造成的风险偏好降低、美联储加息落地造成的资金回流美国等一系列海外负面因素给A股市场再蒙一层阴影。

在此次震荡行情中，A股已经步入估值底部区域，无论和历史低位相比还是国际市场估值相比；而伴随着周日央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点，整体流动性有望得到放宽。在估值底部和流动性改善的支撑下，预计A股向下空间有限，愿投资者能在这次调整中栉风沐雨，砥砺前行，切忌过于悲观。