如何应对银行停售保本理财产品？净值型产品迎机会

1、 前言

据银行内部人士消息，会在年前大规模停止保本理财产品的销售，一些存续的封闭保本产品也将在到期后不再继续，其中城商行的动作尤其明显，未来都会按照净值方式管理。

听到这个消息，小伙伴们表示虽然在意料之中，但也快了点。关于理财产品的相关，这里研究院为您介绍一二~

2、 银行理财行业

2017年，银行理财市场持续发展，总体体量已接近30万亿元的规模，但增速逐渐下降。

根据普益标准数据监测统计结果，截至 2017年12月底，全国共有476家银行业金融机构（不包括外资银行）有存续的理财产品，理财产品数达122290只；而存续规模估计为28.88万亿元，较年初的规模29.05万亿元减少0.17万亿元。

按照收益类型，银行理财可以分为保本型和非保本型，保本型又可以分为保证收益类、保本浮动收益类。

根据资管新规，银行非保本理财产品属于资产管理产品，银行保本理财产品不在其列。同时，资管新规要求，要求金融机构不得开展表内资管业务，出现兑付困难时，金融机构不得以任何形式垫资兑付。

在打破刚性兑付的大趋势下，金融机构未来对理财产品的设计不仅要考虑合规因素，还要考虑保本型资管产品3%的利息增值税，曾经一度火热的保本理财将加速谢幕。

3、 小科普

（1）理财产品是表内还是表外呢？

保本理财：一般都是表内业务，吸收的资金视为银行吸收的存款。

非保本类：为表外业务，吸收的资金作为代理投融资款项，不计入银行表内负债。（吸收的资金游可以离于监管之外）

（2）什么是刚性兑付

按照资管新规的认定，刚性兑付包括发行时违反公允价值确定净值原则承诺保本保收益、采取滚动发行实现保本保收益、自筹资金或委托其他金融机构代付，以及人民银行和金融监管部门共同认定的刚兑情形。

简单的说就是金融机构对其所发行的资管产品采取的兜底行为，在银行理财、信托等领域存在较为普遍。

事实上，我国并没有哪项法律条文规定信托公司进行刚性兑付，这只是一个不成文的规定，是业内默认的“潜规则”。

4、 银行理财的优势

（1）利息高：相比于存款、债券高出很多，本金甚至收益有一定的保证，跳出了利率上限规定，作为高息揽储、同业竞争的重要手段。

（2）期限设计灵活：可以合理调节银行的资金配置，到期后立即转换为存款，可以调节报表数据，利于时点存款的冲高。

（3）结构化设计：保本理财被设计成结构化产品（约等于结构性存款），本金投资极低风险的资产，拿一部分未来到期的收益投资金融衍生品，即便到期亏损，本金仍然能够确保。

（4）表外运行：非保本理财资金可以游离出表内，在表外核算，可以逃离监管，就像影子。

5、 为什么要打破刚兑

理财产品本应该由投资者自己应承担自己的风险（应该跟股票，基金一样自我承担风险），但是一旦无法兑付时，风险就转移到了银行自身资产和广大储户身上。

刚性兑付实际上加大了资管行业承担的金融风险，同时也扭曲实体经济回报水平与金融投资收益率的关系，对于投资者而言，则可能会降低其对于风险的识别能力。

刚性兑付的文化下，中国目前只有财政，没有金融。财政是国家信用，银行是商业信用，很多理财投资者不分。政府承担着无限的责任，在这样的压力下，由于责任不清，往往采取花钱买稳定，助长了刚性兑付的文化。

如果没有了刚性兑付，那就意味着好的资产，以及投资者手里钱都会流到那些风险控制做的比较好、资本比较雄厚、管理能力比较强的信托公司或银行理财产品，利于资源配置。

对投资者，打破了刚性兑付，意味着产品更加透明化，收益和风险也会更加匹配。

6、 银行理财未来如何发展

（1）结构化存款

2018年，保本型理财产品可能会逐渐退出市场，转型为银行结构化存款。

资管新规要求，资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构不得开展表内资产管理业务。针对市场保本的客观需求，各银行可能会根据自身定位，设计不同形式的结构化存款产品。

（2）净值型理财产品

在资管新规下，资管产品实行净值化管理，不设定预期收益率，按净值申购、赎回，不再保证投资人的收益，从根本上打破刚性兑付。

根据普益标准数据监测显示，2017年，各商业银行共发行1183款净值型理财产品，相比于2016年全年发行的756款，同比增长率高达56.48%。

随着2018年保本理财产品退出市场，净值型产品的数量和规模会有明显上升趋势。

此外，对于2018年的银行理财市场发展，从银行理财资产属性看，投资对象可能会更趋丰富，涵盖债权类、权益类、另类型等。

与此相对应，银行理财收益的波动范围趋于扩大，投资者将承受与风险相适应的收益率水平。

7、 给投资者的建议

（1）关注结构性存款带来的机会与风险

在保本理财产品受限后，近期结构性存款风生水起；结构性存款分为外汇结构性存款和人民币结构性存款两大类。

结构性存款的并非传统意义上的存款，其投资标的为固收产品和衍生品投资，在保证一部分资金安全的情况下博取超额收益，投资者有机会获得更高的投资收益。

收益与风险共存，与利率、汇率、大宗商品和期权等挂钩的衍生品投资将使投资收益面临一定的不确定性，要承受一定的投资风险。

其次，较长的投资期限也让资金流动受阻，建议投资者关注结构性存款存在的风险。

（2）净值型理财产品或受追捧，建议关注

净值型理财产品类似于公募基金的运作方式，随着保本理财产品逐渐退场，净值型理财产品将受资金青睐。

目前市场上已存在数以千计的净值型理财产品，其收益表现也相当亮眼，从近半年的收益率来看，农业银行发行的金砖四国股票基金（美元）产品年化收益率高达32.95%，位居榜首。

8、 总结

随着资管行业监管政策的驱严，未来保本型产品将彻底退出历史舞台。随之而来的是净值型产品的大行其道，其中私募股权和二级市场产品则是最重要的两大分类。

作为投资者该如何进一步选择净值型的资管产品，研究院在2月份会给到大家完整详细的攻略，敬请期待