管理期货基金(Commodity Trading Advisor Strategy Fund，简称CTA)在过去的2016年上半年成功收获了市场的关注。相比其他投资品种的表现，CTA基金以平均上涨8.6%的骄人成绩领跑市场。同期股票策略基金净值平均下跌9.1%、债券策略基金净值平均仅上涨2.2%。

国内CTA基金自2010年以来蓬勃发展，在数量和规模上都有了巨大提升，也逐渐被越来越多的投资者所接受。由于CTA基金的基本表现是与传统股票和债券呈低相关甚至负相关性，CTA基金已经成为风险市场里高净值投资者们的标配。

CTA的盈利点多来自市场波动性，常用的趋势交易策略保证了CTA无惧牛熊市——只要股市有变化，CTA就有盈利。尤其是在当下政策不明，全球市场风险俱增，市场甚至开始预期流动性拐点的时刻，布局CTA正当时。 CTA的突出优势有以下两点：

1）与传统股票和债券呈低相关甚至负相关性

CTA基金的投资标的是股指期货、商品期货、期权等衍生类产品，与股票、债券等传统资产的相关性小。不论股市和债市涨或跌，CTA都能不受影响地获得正收益，因此而成为风险大波浪下的投资避风港。

2）多品种多周期策略，跟踪变仓

CTA基金虽在特定投资策略上略有差别，但多数基于算法、模型等方法来跟踪市场，调整仓位的CTA基金都能在及时调仓、按市设定止损点、理性跟踪投资标的上使投资的风险和损失处于可控范围。以趋势策略为主导的基金在收益上尤为突出。成功的策略有如由美国ECM资产管理公司的GMP技术和算法衍生而来的珺马CTA交易模型，结合了国外先进的模型和国内的本土市场调整后，多年来已经成功被市场检验。

小编认为下半年投资CTA会有优势的主要原因还是市场风险的上升。上周的美国股市黑色星期五之后，全球VIX恐慌指数已经飙升至40%。回顾上半年我们可以看到，A股熔断、英国退欧等黑天鹅事件对市场的冲击性是巨大的。而延续上半年的不稳定情绪，我们认为2016下半年的市场，风险依然是主旋律，黑天鹅依然是最大关注点。英国退欧对欧盟的风险还未落地消退，美联储9-12月的加息预测将是全球经济的重中之重。全球各央行货币宽松政策已经触底，日本央行和欧洲央行已经接近黔驴技穷，G20财长会议达成的全球共识让市场开始期待之后的货币政策转向和财政政策重启，但全球经济到底何去何从，恐怕连市场自己也不知道。我们唯一可以确定的是，风险不会消退，乱世还将继续。乱世之中的最大赢家，很有可能就是我们今天介绍的CTA基金。