琳琅满目

进入2016的下半段，仿佛突然就不知道该买什么金融产品了。

投房吧，房市进入了一段相对冷却的时间段，未来是不是拐点，还有待考究；投股市吧，A股 一波三折，小頻震荡；投债券吧，债券已经走到高处不胜寒的位置，让人望而畏怯；存银行吧，实际利率为负还比不过物价疯长的速度；买黄金白银吧，欧洲公投开始后，国际事件连连发生，黄金已经连番增长，至于后面会怎样变化，还未可知。总之，放眼望去，这些金融产品的获利似乎唾手可得，可却又好像海市蜃楼一般。

那么有没有一种产品让你觉得“岁月静好，现世安稳”呢？当然有，那就是可交换债券。

本是同根生

当我们聊到可交换债券的时候，各位投资者一定会想到另一个金融工具，就是可转换债券。可交换债券与可转换债券只有一字之差，属性也非常一致，都可以拆分成债券+期权。

下面，我们用表格的形式来清晰的表示两者的区别。

岁月静好

为什么说可交换债是“保本”型产品呢，下面，小编就来说道说道。

之前我们说过，可交换债的本质，相当于债券+期权。我们从投资者的角度来分析一下可能性。

1)对债券不违约

这种情况较容易讨论，这也就是说，投资者能有以之前协议好的债券利率来兑现一定的利息。虽然债券利息较低，但是至少可以保证投资者在保本的情况下，仍有一定的收益。

2)对债券违约

如果发行人对债券违约，那么投资者的收益就取决于其标的期权的股票的价格。那么又分为两种情况。

i.当二级市场股价上涨，导致可交换债出现转换铁水，那么投资者可以选择换股，享受股票带来的溢价收益。

ii.当二级市场股价下降，那么会有一个“下修条款”。当股票价格对于转股价格持续低于某一程度，意味着可交换债的期权处于虚值的状态时，发行人和投资人事先约定可以重新一定转股价格的条款，有利于促使投资者人转股。可以降低转股的购买价格，也就是说，投资者可以用相同的额度，转换到更多的股票。

金融非常大的一个魅力就在于创新，我想任何行业也都是这样。在创新和组合中，不断产生新的思路，让金融不断为实体经济铺路，碰撞出新的火花。