云头雨脚是古人用来形容茶汤表面汤花的用语。 古人点茶、放入茶末、形成茶水一体的汤花。汤花是云头，汤花边缘的水痕叫雨脚。

其实，汤花就是泡沫。

云头雨脚，汤花咬盏，此谓幽悬的审美。若剥去审美，茶事也不过是开水泡沫。从心理功用来说，可能都是转移注意力，集中于纯粹感知体验，从而剥除杂念的过程。世间所有事，不过如此。 关键源于你怎么看待这个问题。

现在的股市，从每日的同花顺等APP 自动推送，似乎往日辉煌再也不见，大盘一直在消耗大家的耐心。对于我们今日所看到的熊市，或许对于历史记录上的最高点，我们可以看出熊市是股市的熊市。

但，是我们的么？

此时，正是休养生息，闭目养神的大好时光。换句话说，利用这段不看盘的时间，提高自己的知识储备。

l  那么投资人如何才能继续投资喜爱的二级市场？ ——看定增。

定向增发对于公司来说，是一种再融资手段。这是一种针对于特定对象的（投资人不超过10个人）再融资活动，且相比于二级市场价格来比，一般有6-8折的转让即为更低价卖给你。

再融资是针对于IPO来讲，如果我们说IPO是通过公开市场给一个公司融资，定向增发股票则是一种再融资的方式。一般来说，上市公司只有在上市公司用来补充资金、并购重组、引入战略投资者时才可以使用。

按需求分类大致可分为以下几种：
　　一、财务型定向增发，主要体现为通过定向增发实现外资并购或引入战略投资者。财务性定向增发其意义是多方面的。首先是有利于上市公司比较便捷地实现增发事项，抓住有利的产业投资时机。其次，定向增发成为引进战略投资者，实现收购兼并的重要手段。此外，对于一些资本收益率比较稳定而资本需求比较大的行业，如银行等，定向增发由于方便、快捷、成本低，同时容易得到战略投资者认可。
　　二、增发与资产收购相结合，上市公司在获得资金的同时反向收购控股股东优质资产，这将是比较普遍的一种增发行为。对于整体上市存在明显的困难，但是控股股东又拥有一定的优质资产，同时控股股东财务又存在一定变现要求的上市公司，这种增发行为由于能够迅速收购集团的优质资产，改善业绩空间或公司持续发展潜力，因此在一定程度上构成对公司发展的利好。但是具体利好程度而言，则要考虑发行价格与资产收购的价格。
　　三、优质公司通过定向增发并购其他公司，与现金收购相比，定向增发作为并购手段能大大减轻并购后的现金流压力。同时，定向增发更有利于发挥龙头公司的估值优势，能够真正起到扶优扶强的效果，因而，这种方式对龙头公司是颇具吸引力的。以新华医疗为例，自2011年起，不断定增收购各类同行公司，其自身市值也从50多亿一路飙升至150亿市值。

定向增发在经投资人竞价的定价机制中对最终定价有一定的影响力。而折价定价使得投资人能获得比其他投资者成本更低、安全边际更高、投资风险更低的综合优势，达到比二级市场的股票投资者赚得 更多，亏得更少的投资效果。

对于参与定增的投资人来说，可以凭借这种简单和低成本的方式进入高成长公司或行业，轻易获得公司和行业高速发展带来的利润。而且上市公司一般会与参与定增的投资人签署保底或回购协议，来保障投资人的收益。

在股市已经明显进入牛市周期时投资定向增发策略产品，投资跑输大盘的概率反而更高。对投资人来说，A股大盘不好时，是投资定向增发策略产品的最佳时点。

l  私募如何参与？

私募方式做定增方法则相对灵活：

　　第一种根据是一次性募资模式。包括定增对冲基金，可以借助于信托、券商集合、专户等。

　　第二种模式是主基金嵌套子基金模式。该模式的包括两层结构，先成立有限合伙企业，称为“主基金”，负责投资于定增项目；再成立信托产品，称为“子基金”，负责募集资金。

第三种模式是先垫付后募资。此模式中，当定增资金需要交纳而投资者资金还未完全到位时，对冲基金将先为投资者进行垫资代持，再进行募资，将项目转移给投资者。目前市场上发行的定增产品收益率以江苏瑞华、凯石、证大、博弘数君等老牌机构的排名靠前，产品形式一般采用有限合伙制，投资人可以根据自身情况，选择最适合自己的定增产品。

l  如何选择好的定增项目或基金？

一方面要考虑公司的基本面和估值，选择优质的标的；一方面要选择好的时点，对股市的周期有准确的判断；

此外，还需要考虑折价率，坚守合理的安全边际。对于散户来说，具体定增项目的判断难度较大，而且也没有必要。要选择合适的产品，主要还是结合自身情况及产品要素，看投资机构和基金管理人的过往业绩。产品本身来说包括：时间匹配性，即应尽量选择投资与募资时间较为匹配的对冲基金，以减少资金闲置带来的损失；基金总盘大小，非系统性风险分散情况；基金的交易策略，配置杠杆情况、是否有对冲锁定利润的能力；基金管理人是否有与上市公司的充分沟通渠道，是否能参与上市公司的市值管理等。

熊非“熊”，取决于想问题的角度，也取决于投资人的审美，在泡沫中也可以云头雨脚。