财神来中国 外国就遭殃

中国人过年，外国人遭殃。春节期间，海外市场哀鸿遍野，年初四，日经下挫5.4%，石油猛跌8%，就连一向温顺的欧洲斯托克50指数，也下滑3.9%。

财神爷初五走穴来了中国，外国就倒霉了，果然……

本周欧央行行长坦言：若金融市场波动损及经济前景，将果断出手…。

（注：日本股市）

一把辛酸泪 满纸荒唐言  央行的无奈

市场大波动，央行最无奈.

美林的投研报告显示：2008年后：

    1. 全球央行降息637次；

    2. QE的总量达12.3万亿；

    3. 已有五个国家和地区央行宣布进入负利率；

救助力度不可谓不大，但收效甚微：

迄今，有超过45%的国家，市场指数下挫逾3成，而商品市场十年滚动收益-5.1%，为1938年以来最差。

动荡几时休 症结何处求？

上半年动荡是常态。

首先、央行的救助逻辑受阻：央行想把钱注入实体经济，结果企业没拿到。原因在于：中间环节的银行不给。银行也有苦衷，万一企业还不了钱，自己就要倒霉，在经济下行的背景下，有这个想法的银行，好象不止一家。

所以QE的钱，其实一直在体内循环，即央行给银行，银行又返存央行，QE失效。

其二、主权基金撤资，金融市场失血：全球主权基金大量从金融市场撤资。全球80%的主权基金来自于石油输出国，比如沙特。由于油价下跌，国内财政吃紧，资金回国。总共5万亿之巨的主权基金集体行动，对全球市场产生巨大影响。

煎饼侠的市场 腹背受敌的煎烤

总结一下：

一、 央行QE的钱，因为银行惜贷，无法进入实体经济，全球经济低迷。为改变现状，央行祭出杀手锏，宣布负利率，促使银行放贷，未来会有更多央行进入负利率，以促使银行将钱借给企业，因此全球利率下行是一个趋势。

二、 主权财富基金从资本市场撤资，形成市场动荡。

贾谊在《六国论》中述：以地伺秦，犹抱薪救火，薪不尽，火不灭。只有源头找到了，才能平息 动荡之火。

市场动荡之火，何时可息？ ——唯有油见底，才能止荡

一、油价见底，则石油输出国不会从资本市场撤资，市场资金稳定。

二、石油见底，则全球经济通缩缓解，银行胆子可以略大一点，QE钱自然流入企业，复苏可期。

石油是关键，投资者有兴趣可以对比一下，但凡石油大跌，全球市场下挫是大概率事件；相反，近期石油价格出现反弹，美股连涨三天不停歇。

巧合乎，非也！

当然，全球经济的复苏，是一盘大棋，石油只是其中一个重要棋子。

但愿油价涨，千里共婵娟…….